结论：a 轮融资是创业公司产品验证之后，引入机构投资人进行的第一轮正式机构融资，不能直接等同于上市前奏，很多公司完成 a 轮之后还会继续 B 轮 C 轮 Pre IPO 多轮融资，还有不少公司 a 轮之后发展停滞最终没有走到上市，a 轮只是企业成长融资链条当中的一环，距离上市还有很长发展周期，理解 a 轮融资完整流程，同时分清 a 轮和上市之间的本质差别，是创业融资基础核心知识点。

基础概念说明

创业公司融资一般顺序是天使轮之后进入 a 轮，a 轮阶段公司已经有成型产品，初步验证商业模式，有稳定用户或者营收，核心目标是扩大市场投放扩充团队提升营收规模，投资人一般是专业 VC 风险投资机构，会以增资方式入股公司，拿到股权，后续等待公司成长退出，退出方式包含上市并购回购等，上市只是退出路径其中一种。

a 轮融资完整流程

第一步，融资筹备，公司整理商业计划书 BP，梳理财务数据业务数据，确定本轮融资金额估值预期，准备历史股权架构资料。

第二步，接触投资人，通过 FA 财务顾问或者直接对接 VC 机构，进行项目路演，介绍业务团队市场规划。

第三步，初步意向，投资人认可项目之后出具 TS 投资意向书，约定估值投资金额股权比例核心条款，TS 一般不具备强制法律约束力。

第四步，尽职调查，投资机构开展业务尽调财务尽调法律尽调，核查业务真实性财务合规股权权属诉讼风险等内容。

第五步，谈判正式投资协议，尽调通过之后双方谈判 SPA 增资协议股东协议，确定交割条件特殊权利条款。

第六步，签署协议与打款，双方正式签署法律文件，投资人按照约定向公司对公账户注入增资款。

第七步，工商变更，修改公司章程，更新股东名册，完成市场监管局股权变更登记。

第八步，投后管理，融资完成之后投资人进入投后阶段，提供资源对接，公司按约定定期向投资人同步经营数据。

融资轮次和上市关系对照表

表格

深度拓展要点

清单

第一，a 轮只是机构首轮融资，不等于必然上市，创业失败业务转型并购都是常见结局，不要把 a 轮默认当成上市必经前奏。

第二，Pre IPO 才是传统意义上上市之前最后一轮私募融资，和 a 轮阶段差异非常大，Pre IPO 公司营收利润已经基本满足上市申报标准。

第三，a 轮投资人会设置对赌优先清算权反稀释等特殊股东权利，这些条款在后续多轮融资以及上市申报阶段需要清理调整。

第四，上市有独立严格审核标准，要求持续盈利规范治理合规经营，哪怕完成多轮私募融资，也不一定满足上市审核条件。

第五，部分优质公司可以跳轮融资，不严格按照 a B C 轮依次推进，轮次命名只是行业习惯，不是强制规则。

第六，a 轮融资属于私募股权融资，交易是公司和少数机构投资者私下完成，上市是公开发行面向全社会公众投资者，两者交易性质完全不同。

综合来看，a 轮融资核心流程是 BP 路演 TS 尽调签协议打款工商变更投后管理，a 轮属于早期成长融资，不能理解成上市前奏，只有后续持续发展到 Pre IPO 阶段，才属于上市冲刺前期，上市有独立审核门槛，私募多轮融资只是企业成长融资手段，不代表最终一定成功上市。

【相关 FAQ】

问题 1，a 轮融资具体是怎么样一个流程第一步做什么

回答 1，a 轮融资具体是怎么样一个流程第一步是融资筹备，制作商业计划书，整理财务业务数据，确定本轮估值和融资额度，这是 a 轮融资具体是怎么样一个流程的起始环节。

问题 2，a 轮融资是不是就是上市前奏

回答 2，a 轮融资不是上市前奏，a 轮融资属于早期机构融资，很多企业 a 轮之后还有多轮融资，Pre IPO 才更接近上市前期，所以不能把 a 轮融资理解成上市前奏。

问题 3，a 轮融资里面 TS 是什么

回答 3，在 a 轮融资具体是怎么样一个流程当中 TS 是投资意向书，是投资人表达投资意向的文件，a 轮融资 TS 主要约定估值金额股权比例核心投资条款。

问题 4，a 轮融资完成之后必须上市吗

回答 4，a 轮融资完成之后不是必须上市，a 轮融资投资人退出除上市之外还可以通过并购股权回购等方式，所以 a 轮融资完成不等于最终一定要上市。

【免责申明】

本文内容属于创业融资基础知识科普，不构成投资建议，融资协议条款与上市审核规则请以现行法律法规以及监管部门正式文件为准。